天然橡胶市场分析

1. 橡胶现货市场分析

本周，受外部宏观经济情绪推动，天然橡胶价格呈上升趋势。期货价格大幅上涨，现货报价随之上涨。国内生产区进入割胶季节，国产新胶逐渐进入市场。然而，海外产量仍然较低，推动工厂补货需求，抬高原材料采购价格，提供短期成本支持。海外地缘政治事件升级导致合成橡胶价格上涨，可能推动天然橡胶价格与其他商品同步上涨。预计天然橡胶市场将经历短期的上行波动。

本周，天然橡胶乳胶现货价格略有上涨，而期货价格继续攀升。泰国原材料和成品价格持续上涨，而港口现货流通压力有限。市场看涨情绪加剧，贸易商普遍提高价格以推动库存。下游产品制造商询价略有改善，部分仅为即时需求进行价格谈判。交易情况仍需观察。

市场展望：

1. 国内橡胶割胶逐渐恢复，成本支持可能导致预期下降；

2. 样本轮胎制造商的开工率预计在下一个周期仅略微调整；

3. 中国青岛库存继续去库存趋势；

4. 汇率、美联储降息等。

2. 天然橡胶供应分析

2.1 泰国生产区

泰国乳胶价格在周期内继续上涨。泰国处于割胶的季节性淡季，导致原材料极度短缺。一些乳胶加工厂提高价格以确保乳胶，推动价格上涨。干胶厂需求适中，杯胶价格较上周略有下降，但仍处于高位。工厂原材料库存普遍在2-3个月左右，低于去年同期。成品库存在淡季普遍较低。由于中东地缘政治动荡，泰国当地能源价格上涨和化肥成本增加，加大了销售压力。

2.2 越南生产区

本周，越南橡胶生产区仍处于季节性淡季，割胶计划没有新的调整。预计割胶将从三月下旬到四月初逐渐开始。由于老挝提前试割，少量老挝原材料流入越南，缓解了当地供应紧张的压力。

2.3 云南生产区

本周，云南西双版纳生产区天气良好，部分地区出现干旱。总体来看，新鲜乳胶产量逐渐增加，一些乳胶厂提高价格以确保供应。

2.4 海南生产区

目前，海南生产区的橡胶树生长状况较好。少数地区出现干旱和白粉病，但整体影响较小。陵水、保亭和乐东南部地区以及丹州和白沙西线部分阳光充足地区已开始割胶。然而，目前产量非常有限，原材料主要以杯胶形式收集，符合正常季节性割胶预期。预计海南生产区将在四月初逐渐开始大规模割胶。

3. 天然橡胶成本和利润情况分析

3.1. 海外生产区：泰国

泰国STR20的理论生产利润较上期缩小。在此期间，工厂杯胶采购价格重心较上期下降。泰国当地能源价格和运输成本增加，增强了工厂维持价格的意愿，但实际交易量较弱。泰国标准橡胶的理论利润较上期缩小，但仍然导致亏损。

3.2. 国内生产区：海南

海南的天然橡胶处于淡季；当地加工厂低负荷运行，但主要依靠提前储备的原材料度过淡季。

4. 天然橡胶需求分析

4.1. 干胶下游

中国半钢轮胎的开工率为79%。中国全钢轮胎的开工率为72%。

下游开工率在周期内略有调整，而轮胎制造商保持稳定生产。大多数未提价的公司高负荷运行，订单充足，价格上涨前订单充足。一些经济型轮胎规格缺货。为了确保产品供应，轮胎制造商普遍保持稳定生产。价格上涨消息刺激了出货，最近表现良好。总体而言，全钢轮胎制造商在库存减少方面表现优于半钢轮胎制造商。

4.2. 浓缩乳胶下游

据了解，华北地区手套厂的平均开工率约为50-70%，大厂和小厂之间存在差异。最近由于地缘政治风险升级，化工原材料价格大幅上涨，增加了工厂的生产成本压力。它们纷纷提高成品手套的价格。

受“高买”心态驱动，终端用户和分销商加快采购，工厂销售相对良好。此外，由于丁腈手套生产利润大幅缩小，一些公司考虑扩大天然乳胶手套生产线。随着国内生产区天然橡胶割胶季节的临近，工厂普遍对当前价格采购原材料持谨慎态度。

温州泡沫厂的开工率约为40-50%。节前的成品库存仍需消化，但节后的新订单较少，导致库存减少速度缓慢。

目前，原材料库存水平不高，化工原材料价格普遍上涨带来的成本压力。受消费者预期等因素影响，成品价格上涨的市场接受度低，阻碍了出货。

因此，工厂目前主要集中在清理成品和原材料库存。随着浓缩橡胶价格的近期下降，市场情绪有所缓解，一些客户表现出采购意向。

5. 天然橡胶价格差异图

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