天然橡胶周报: 价格下跌

1. 橡胶现货市场分析

本周，天然橡胶价格呈现小幅上涨趋势。主要产区的天气干扰在此期间阻碍了割胶的全面恢复，导致原材料采购价格居高不下，成本支撑相对较强。加之TSR20橡胶实际交割量有限，近强远弱的结构再次凸显，市场看涨情绪依然存在。然而，中国下游轮胎厂的季节性疲软难以改变，略微削弱了橡胶价格的上涨动力，预计短期内价格将维持区间震荡。

本周，天然乳胶现货市场呈现区间震荡整理。国内外主要产区异常天气阻碍了割胶的正常恢复，乳胶采购价格居高不下。此外，消费区供应仍以国内浓缩乳胶为主，现货市场供应压力相对较低，对天然乳胶价格形成支撑。然而，下游制品厂需求疲软，限制了其对原材料的采购热情。同时，国内进口窗口逐渐打开，进口浓缩乳胶进入国内市场的可能性增加，这将继续对橡胶价格形成上行压力。

市场展望：

1. 国内产区降雨改善，供应预期增加；

2. 轮胎样本企业下周期开工率预期改善；

3. 中国青岛持续去库存趋势；

4. 宏观经济环境扰动。

2. 天然橡胶供应分析

2.1 泰国产区

泰国部分地区的强风暴扰乱了整体割胶计划。工厂和二级经销商囤积库存，导致原材料供应暂时紧张，原材料价格再次上涨。工厂原材料库存约为一个月至三个月不等，一些工厂逐步略微增加了储备。成品库存总体保持较低水平。

2.2 越南产区

本周，越南处于季节性增产周期，原材料供应恢复正常。然而，本周频繁的降雨影响了割胶作业和原材料产量。面对利润空间，越南橡胶加工厂不愿以高价采购原材料，而是更关注低价采购。本周乳胶采购价格继续小幅走弱。

2.3 云南产区

本周，云南产区原材料价格呈现相对坚挺但震荡整理的趋势。主要原因是持续降雨干扰了割胶，当地加工厂难以采购到原材料，导致普遍间歇性运作。

2.4 海南产区

本周，海南产区仍受台风等天气因素影响。持续降雨干扰了割胶作业。仅在本周中期天气稍有好转的短暂时间内，整体原材料流通仍然不足，新胶供应增量依然较低。

3. 天然橡胶成本与利润情况分析

3.1 海外产区：泰国

泰国STR20橡胶的理论生产利润相比上周为负。本周杯胶采购价格止跌回升，进一步凸显了加工厂的原材料成本压力。尽管成品报价有所上涨，但国内外市场买家压价，导致原材料采购价格涨幅超过成品涨幅。这进一步扩大了泰国标准加工厂的亏损幅度。

3.2 国内产区：海南

本周，海南产区仍受台风等天气因素影响，整体原材料流通不足。新胶产量依然较低，下游需求总体疲软。当地加工厂在补充原材料库存方面较为谨慎，采购溢价保持稳定。现货价格小幅上涨，在一定程度上改善了浓缩胶的利润。

4. 天然橡胶需求分析

4.1 干胶下游

中国半钢胎开工率为61%。中国全钢胎开工率为61%。

本周，轮胎开工率较上周有所下降。轮胎企业供应表现不一。龙头企业维持了相对较好的开工率，但部分企业因订单减少而出现减产。山东大部分企业在控制生产。自7月初以来，企业根据自身情况轮流检修，拖累了整体供应。近期出口发货相对较好，但国内销售压力较大。

4.2 浓缩胶下游

华北地区的手套厂开工率约为30%-40%，部分已经停产，另有部分计划减产或停产。主要原因有两点：一是高温限制了车间的生产效率；二是需求淡季导致新订单萎缩，从而降低了制造商的开工意愿。同时，上游原材料价格的持续下跌加剧了工厂对采购的观望态度，仅进行小规模的即需即购补货。

据了解，温州的发泡厂开工率约为40%，大多维持现有客户的生产计划，对生产线调整持谨慎态度。片材生产表现优于模具订单。此前原材料价格的持续下跌有效恢复了工厂加工环节的盈利能力，大部分工厂已完成一轮阶段性原材料补货。目前整体原材料采购意愿较弱，新采购量大幅减少。据调查，一些大厂约有半个月的原材料库存，小厂则维持低库存水平，主要根据需求采购原材料。

5. 天然橡胶价差图表

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