天然橡胶周报：表现疲软

1. 橡胶现货市场分析

本周天然橡胶价格小幅下跌。周初，国内外主要产区间歇性降雨扰乱了割胶计划，原材料采购价格的下跌趋势被遏制。高成本为橡胶价格提供了强有力的支撑。

随着天气条件改善，原材料供应逐渐增加，为进一步降价提供了空间。海外工厂销售表现强劲，成本支撑逐渐减弱。在外部宏观经济环境疲软的情况下，短期内天然橡胶原材料价格支撑乏力，需求显著拖累，导致价格呈现疲软波动趋势。

本周天然乳胶现货市场小幅下跌。预计国内外产区将有降雨，扰乱新胶生产计划，限制了原材料价格的下行空间。同时，海外浓缩乳胶进口不足补充市场，导致消费区供应压力较低。

贸易商持货成本较高，降低了其让利意愿。然而，下游制品厂需求疲软，对原材料持观望态度。此外，近期宏观经济因素加剧，导致期货市场疲软波动，进一步抑制采购情绪，市场交易放缓，从而拖累橡胶价格。

市场展望：

1. 国内产区降雨改善，供应预期增加；

2. 轮胎样本企业下周期开工率预计下降；

3. 中国青岛地区去库存趋势持续；

4. 宏观经济环境扰动。

2. 天然橡胶供应分析

2.1 泰国产区

本周，泰国整体降雨量较上周有所增加，但由于假期原因，市场交易略显疲软。加工厂采购原材料意愿不强，仅为满足即时需求补充库存。加之市场对供应增加的预期持续，原材料采购价格继续下跌。

2.2 越南产区

本周，越南产区处于季节性增产周期，整体供应稳步推进。然而，主要产区频繁的短期降雨间歇性地阻碍了割胶作业，限制了原材料的实际释放。

2.3 云南产区

本周，云南产区持续受到降雨影响，导致原材料整体产量低于预期。当地加工厂实际可采购的原材料数量相对有限。然而，由于期货和现货价格疲软，原材料采购价格有所下调。

2.4 海南产区

本周，海南产区天气条件逐渐改善，割胶作业恢复。岛内原材料产量环比增加。随着新胶供应节奏逐渐恢复正常，但周末部分地区出现降雨，限制了割胶作业，导致鲜乳胶产量环比下降。受期货和现货市场疲软影响，当地加工厂略微降低了原材料采购溢价。

3. 天然橡胶成本与利润情况分析

3.1 海外产区：泰国

泰国STR20橡胶的理论生产利润较上周有所扩大。期间杯胶采购价格持续下跌，泰铢升值，加工厂继续面临原材料成本压力。期货价格波动下跌，市场情绪看空，显著拖累工厂报价。泰国标胶加工厂的利润亏损幅度较前期扩大。

3.2 国内产区：海南

本周，海南国产浓缩乳胶的理论生产利润保持相对坚挺。海南产区降雨逐渐增多，阻碍了割胶作业。然而，加工厂的实际采购有限，原材料价格略有下降。加之本周期货和现货市场疲软，浓缩乳胶企业的生产利润保持相对坚挺。

4. 天然橡胶需求分析

4.1 下游干胶

中国半钢胎开工率为64%。中国全钢胎开工率为64%。

期间样本企业的经营表现有所不同。半钢胎企业在检修后恢复生产，开工率有所回升。然而，一些小型企业月底仍在检修，限制了开工率的整体提升。一些样本全钢胎企业计划月底检修，拖累了开工率。

4.2 浓缩乳胶下游

据了解，华北地区手套厂开工率约为40%，部分工厂已停产，一些工厂报告计划减产或停产。夏季高温降低了车间生产效率，传统淡季导致终端用户新订单收缩，进一步抑制了制造商的开工意愿。鉴于当前原材料价格，工厂因订单成本压力大多采取观望态度，仅维持小规模即时补库。

据了解，温州地区泡棉厂开工率约为50%。经过国内泡棉制品行业的一段时间产能调整，过剩产能已基本清理。一些加工厂正在新增橡胶丝生产线以优化产品结构。近期泡棉制品成品订单呈现边际回升，但片材领域市场竞争仍较为激烈。

同时，由于原材料价格较前期大幅下跌，工厂加工利润有所改善，整体开工率略有提升，原材料库存周转相应加快。加工厂近期开始采购原材料，但补库较为谨慎，主要集中在低价小规模补库。

5. 天然橡胶价差图

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