聚酯库存合理低，价格上涨刺激下游库存

中国农历新年即将到来。按照惯例，一些织布制造商会在中国农历新年前提前进货。一方面，这是为了确保新年后的生产。另一方面，根据往年的季节性，年后原材料价格普遍会有所上涨，提前备货。可以从中赚取一定的差价，增加生产利润。因此，本文以聚酯链上下游库存为主要观察点，结合开工等基本面数据，对中国农历春节前后的市场需求和产品价格走势做出一定的预测。

首先，对于下游厂商来说，影响补库存意愿的因素一般有三个：一是实际需求情况，它会用当前订单量来预测未来一年春夏订单的情况，从而产生不同的补货需求；二是对当前价格和未来价格走势的预测。总体而言，行业内存在较强的“买涨不买跌”心态。如果一年前价格上涨足够强劲，为了防止价格上涨过高，就会有一定的囤货对冲需求。相反，如果一年前价格处于下跌趋势，而市场整体预期价格仍将下跌，那么观望意愿就会很强。第三，上游厂商往往会根据库存压力和市场情况进行促销、惜售等行为，这也会影响下游补库存的意愿。当然，这三个因素往往并不只影响市场。更多时候，各种因素叠加在一起，导致制造商做出不同的判断和选择。观察涤纶市场可以发现，这一轮中国农历新年长袜将在1月20日左右开始，加弹工厂带头。根据研究，2024年纺织制造商的中国农历新年假期时间将在1月25日左右。从时间上看，这一次的库存提前了。

节前涤纶库存合理低迷，价格上涨提前刺激下游长袜

这一轮提前进货的直接原因是聚酯产品价格上涨，这导致下游企业预期价格会上涨，提前进货以降低成本。首先，近期原油价格企稳回升支撑了聚酯原料的反弹，成本的稳定为市场价格提供了保障。其次，对比近五年涤纶长丝库存水平，目前涤纶长丝库存呈下降趋势，较低的库存水平对市场提供了一定的支撑。此外，预计由于价格上涨而提前进货将进一步加大库存水平的下降，本周库存水平将处于合理的低水平。随着假期的临近以及价格和库存的综合影响，本周将迎来进货高峰，下周放假的厂商也会考虑本周进货。在市场需求的支撑下，市场价格进一步上涨的可能性较大。

预计第一季度将更加温暖，节后需求改善的可能性更大

展望2023年，市场需求总体将呈现“内强外弱”的格局。服装产品国内零售额累计增长12.9%，居零售额首位。出口弱于国内市场，但12月纺织品和服装出口反弹幅度超过预期。纺织品出口单月实现同比正增长，两者出口总额达252.7亿美元。与去年基本持平，出口逐步见底企稳。这为2023年纺织服装行业出口画上了圆满句号，也对2024年出口市场需求产生了良好的提振作用。而且，根据市场消息，海外市场的订单情况在年前有所改善，下游公司正在加大完成订单的力度。虽然年后订单不多，但基于市场形势逐步向好，一季度市场预期转暖，节后需求改善的可能性较大，这也支撑了织造企业的备货行为。

库存抑制效果不大，节后提价意愿强烈

目前涤纶产品开工处于较高水平，但库存持续下降，表明涤纶下游消化能力可接受。此外，今年春节期间公布的涤纶保养计划较少，多数推迟至2月中旬。强劲的供应导致2月份库存有一定积累。但如上所述，一季度纺织品、化纤下游需求较暖，产业链上下游产销相对顺畅，库存积累对产业链价格的压制作用不大。预计节后涤纶产品将有提价意愿。更强壮。聚酯原料方面，PX和PTA受高开工影响，五年同期库存逐步升至高位。然而，在经历了近两年高库存带来的压力后，企业接受库存的能力有所提高。

总体来看，受涤纶产品涨价影响，中国的农历新年备货需求有所提前，但具体的备货强度还有待观察。假期临近，市场基本面叠加。本周将迎来库存高峰期；原油企稳，聚酯原料震荡上行，预计成本将有一定上升。总体而言，市场价格可能会上涨。节后，产业链受供应旺盛影响，库存积累有一定预期。不过，预计库存对价格不会有太大压力，市场对价格的支撑意愿较强。2023年中国农历新年过后的市场形势仍将延续。