橡胶供需分析

1. 天然橡胶现货市场分析

本周，橡胶现货价格呈现小幅上涨趋势。国内产区逐步进入减产期，影响旺季供应。国内原料价格坚挺，而下游采购意愿相对较弱，主要以补充刚需为主。整体市场交投氛围较为平淡。预计短期内天然橡胶市场将继续区间震荡，缺乏明显驱动因素。

本周，天然乳胶现货市场价格窄幅波动。贸易商报价积极性一般。期货价格略有走强，提振市场看涨情绪。国内外产区原料及成本价格企稳，对价格形成成本支撑。贸易商持价坚挺，而下游制品企业采购较为谨慎，成交以满足即时需求为主。

市场预测：

1. 降雨将持续影响市场，原料释放缓慢；

2. 下一周期样本轮胎企业的开工率预计将有所提升；

3. 中国青岛地区库存继续累积；

4. 汇率、美联储降息等因素影响。

2. 天然橡胶供应分析

2.1 泰国产区

本期，泰国南部降雨增多，影响旺季供应，导致乳胶价格居高不下。东北部天气好转，原料释放加快，叠加部分海外EUDR订单支撑，杯胶收购价格坚挺。工厂原料库存普遍在30天至60-90天不等，整体库存水平低于去年同期。工厂维持正常生产和长单发货。泰国本地及国际轮胎企业采购保持中性，国内发货以混合胶为主，标准胶发货量有限。

2.2 越南产区

本周，越南持续降雨影响生产。中部和北部地区发生洪涝，加之南部持续降雨，制约了旺季期间的原料供应进度。工厂积极采购以保障订单交付，推高原料价格，增加了加工厂的成本压力。

2.3 云南产区

云南产区原料价格上涨。上周末的强降雨影响了原料产出，但本周天气逐渐好转，对割胶的影响减弱。原料生产恢复正常，当地加工厂补货意愿增强，推动原料收购价格上涨。

2.4 海南产区

本周海南产区天气好转，割胶逐步恢复。原料生产回归正常，岛内新鲜胶水产量呈现季节性走势。为保障自身生产，当地加工厂维持较高的原料收购价格，支撑原料价格坚挺。

3. 天然橡胶成本与利润分析

3.1 海外产区：泰国

泰国STR20理论生产利润窄幅波动。本期杯胶价格坚挺，工厂成本未出现明显波动。期间橡胶价格上涨，泰国STR20理论生产亏损略有收窄。

3.2 国内产区：海南

近期海南原料产出回升，市场上新鲜胶水供应增加，有助于当地加工厂提升开工率。海南原料价格仍处于高位，持续压制加工厂生产成本。但由于需求疲软等因素，橡胶价格上涨动力不足，浓缩乳胶加工厂利润空间有限，主要依赖乳清等副产品实现盈利。

4. 天然橡胶需求分析

4.1 干胶下游

中国半钢胎企业开工率为73%。中国全钢胎企业开工率为64%。

本期，半钢胎开工率相对稳定，全钢胎开工率有所下降。多数样本半钢胎企业在本期运行稳定，开工率波动较小。少数样本全钢胎企业进行检修，拖累整体开工率。

4.2 浓缩乳胶手套下游

据了解，温州发泡工厂平均开工率在40%左右，大厂与小厂之间存在一定差异。受双十一等促销活动带动，终端订单有所改善，但仍低于往年同期水平。成品销售缓慢，提价空间有限，导致加工厂盈利表现不佳。工厂对原料补货持谨慎态度，囤货意愿较低。据悉，部分大型工厂目前正采购船货补充库存，而中小型企业仍以刚需补货为主。

据了解，华北地区手套工厂平均开工率维持在60-70%左右，整体运行状态相对稳定。加工厂处于合理运行水平。国内订单稳定，同比波动较小，但近期外贸订单较上月显著减弱。“金九银十”订单未能如期释放，主要受外贸环境不确定性影响。目前，加工厂普遍原料和成品库存偏低，对当前价格下的原料补货持谨慎态度。此外，部分工厂目前将产能集中于丁腈手套生产，乳胶手套生产线运行有限。

5. 天然橡胶 价差图表

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