欧盟禁运，伊施“处于杠杆状态”，对原油市场有何影响？

2022年06月01日

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欧盟拟禁运俄石油致全球原油供应骤紧，75%进口将立即中断，年底达90%，仅匈牙利等三国获短期豁免；日均供应缺口或达306万桶，显著推升油价。叠加希腊与伊朗相互扣押油轮，霍尔木兹海峡航运风险上升，海运替代能力承压。伊核协议进展、美俄博弈及欧美需求旺季共振，加剧供需失衡。当前油价获高裂解、低库存及通胀支撑，但欧盟经济衰退隐忧与运输成本上升或成后续压制因素。（字数：398）

杨家明，上海证券交易所分析师中信期货表示，根据目前欧盟成员国达成的协议，将立即禁止进口约75%的俄罗斯石油。波兰和德国将停止从俄罗斯购买管道石油，直到今年年底，届时欧盟的石油禁运将覆盖俄罗斯石油进口的约90%。欧盟从俄罗斯进口的石油约有10%暂时豁免，其中包括匈牙利、斯洛伐克和捷克从俄罗斯进口的管道石油。这些国家短期内很难获得替代石油资源。

“如果按照协议立即停止75%的管道运输，相当于每天损失255万桶石油供应，年底前将扩大到306万桶/日，对原油、柴油和高硫燃料油的影响较大。两个交易日油价大涨的直接驱动。从市场表现看，市场认为欧盟暂停俄罗斯海运石油进口有赖于从其他国家进口(海运)，这加剧了油市供需紧张。从资源补充看，美国、欧佩克甚至伊朗和委内瑞拉完全可以替代俄罗斯的海运石油资源，但市场需要看到上述地区的增产和伊核协议的快速实现，市场会对油市供需紧张感到担忧。解脱。“杨家明说。

除欧盟禁运，伊朗和希腊之间的冲突令原油市场雪上加霜。

希腊4月扣留了一艘运载伊朗原油的俄罗斯油轮，并将把石油移交给美国。伊朗对此表示强烈不满，并迅速采取反制措施：伊朗伊斯兰革命卫队27日发表声明说，两艘希腊油轮当天因违反相关法律在波斯湾海域被扣押。

伊朗外交部发言人哈提布扎德在推特上表示，两国关系“一直建立在相互尊重的基础上”，绝不能被包括“由第三方指挥”在内的严重短视误判所阻碍。伊朗塔斯尼姆通讯社当天援引匿名消息人士的话警告说，如果希腊“继续从事恶意行动”，伊朗伊斯兰革命卫队可能会扣留另外17艘行驶在波斯湾的希腊船只。

海上油轮监测数据显示，伊朗附近海域至少有十几艘希腊油轮，希腊是主要航运国家，全球近四分之一的油轮在希腊国旗下航行。2022年3月至5月，希腊油轮占从俄罗斯出口石油的油轮总运力的60%左右，而2021年同期这一比例约为33%。此外，将伊朗与海湾国家隔开的霍尔木兹海峡也是重要的石油贸易海域，每天通过霍尔木兹海峡的石油贸易量约占全球海上石油贸易量的三分之一。

郑梦琪告诉记者，这一事件背后的主要原因仍然是俄罗斯和乌克兰之间的冲突。如果欧盟提议禁止海运俄罗斯石油，而美国支持扣押油轮，俄罗斯原油出口将大幅下降。就伊朗自身而言，目前市场更关注的是伊核协议能否达成，让伊朗原油重返国际市场，弥补俄罗斯石油禁运造成的缺口。在美国退出伊朗核协议后，伊朗与英国也发生了一起油轮扣押事件。这起事件以相互释放对方船只而告终。当时的油轮事件只是在短时间内推高了地缘政治风险。这次希腊和伊朗互相扣押油轮的问题，需要更多关注美国和俄罗斯是否会进一步放大此事。

夏季即将进入原油需求旺季。伊朗和希腊相互报复会不会进一步收紧本已不足的原油供应，推高油价？

郑梦琪认为，当前原油市场基本面较强。夏季是美国汽油消费的旺季。汽油价格处于历史高位，裂解仍然坚挺。国内疫情封锁措施逐步解除，需求将逐步改善。如果俄罗斯实施石油禁运制裁，在需求旺季和高裂解条件下，欧美供需缺口将扩大，叠加低库存水平，在易涨难跌的油价下方有较强支撑。

“随着禁运消息的公布，多头已经实现，油价大幅上涨.市场可能逐渐找到进一步的驱动因素，比如欧洲是否能看到其他来源的供应增加，欧洲原油需求是否受到高价格的抑制，以及高通胀是否会引发欧盟.在全球经济衰退等之前，我认为高油价和高天然气价格导致的高通胀足以扭转欧洲的利率政策，而且欧洲工业景气指数持续下降，经济增长率上升是大概率事件，欧盟十个国家债券收益率上升等信号可能暗示欧盟已经先于其他国家陷入衰退。禁运事件将导致欧盟更多依赖海运石油进口，货运距离将增加，石油成本将进一步增加，增加通胀风险。目前看涨已兑现，空头不及预期。在这种情况下，油价强劲，未来需要看到供应逐步恢复、经济增长大幅放缓甚至衰退，才能大幅抑制油价。”杨家明说道。

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