天然橡胶周报: 价格走弱
1. 橡胶现货市场分析
本周，天然橡胶价格总体保持窄幅下跌趋势。在供应方面，泰国进入季节性增产周期，但南部持续的降雨影响了割胶。尽管原材料价格有所下降，但仍处于高位。此外，厄尔尼诺现象持续加剧，引发了对未来供应的担忧。下游轮胎制造商国内销售缓慢，导致采购情绪低迷，观望态度明显。
本周，天然乳胶现货市场价格相对坚挺。随着东南亚产区天气逐渐好转，原材料和成本价格开始下降，供应增加的预期持续上升。海外上游加工厂面临销售压力，对天然乳胶价格形成下行压力。然而，目前国内现货市场以国产浓缩乳胶为主，港口实际供应压力有限。同时，下游补库需求较前期有所改善，为橡胶价格提供了支撑。
市场展望：
1. 国内产区降雨改善，供应预期增加；
2. 预计下周期轮胎样本企业开工率改善；
3. 中国青岛地区去库存趋势持续；
4. 宏观经济环境扰动。
2. 天然橡胶供应分析
2.1 泰国产区
本周，泰国南部出现间歇性降雨，导致乳胶产量下降。海外乳胶需求维持在基本水平，乳胶需求减少。加之产区供应逐月增加的预期，这种压力拖累了乳胶价格。东北部降雨减少，周初加工厂强力抢购原材料，保持杯胶价格高位。周末部分大厂降价销售，从而降低了杯胶采购价格。
2.2 越南产区
本周，越南产区降雨干扰减少，夜间降雨减少。乳胶产量稳步回升，仍处于季节性增产周期。然而，受国内期货市场走弱影响，加工厂更倾向于降低采购价格，导致乳胶采购价格从此前高位回落。
2.3 云南产区
本周，云南产区天气干扰相对有限，整体原材料产量保持稳步上升趋势。加工厂降低采购价格的意愿增强，加之周末期货和现货价格大幅下跌，拖累原材料价格进入下行趋势。
2.4 海南产区
本周，海南产区持续高温。受乳胶开花等因素影响，割胶作业受阻，原材料供应季节性增长放缓。然而，期货和现货价格均下跌，对当地加工厂利润空间形成压力，降低了其支付高价采购原材料的意愿，导致价格下跌。
3. 天然橡胶成本与利润情况分析
3.1. 海外产区：泰国
泰国STR20的理论生产利润亏损较前期扩大。期间杯胶采购价格维持高位，工厂面临持续的原材料成本压力。周末中国市场出现低价成交，进一步扩大了STR20较前期的理论生产利润亏损。
3.2. 国内产区：海南
目前，海南原材料供应季节性增长放缓，对原材料价格形成一定支撑。然而，随着周末期货和现货价格同步下跌，当地加工厂利润空间开始受到压力。
4. 天然橡胶需求分析
4.1. 干胶下游
中国半钢胎开工率为63%。中国全钢胎开工率为61%。
本周，轮胎开工率较上周有所下降。部分在端午节期间检修的半钢胎企业逐步恢复生产，而少数企业仍在检修中。行业整体产能利用率改善有限。目前，国内市场销售缓慢，而部分海外地区仍提供一定支撑，国内销售压力依然存在。
4.2 浓缩乳胶下游
据了解，华北地区手套厂开工率约为50-60%。此前政策扰动的影响已消退，电商订单逐步恢复，带动工厂开工率小幅上升。然而，目前原材料价格仍处于高位，生产成本压力较大。
目前，工厂原材料和成品库存均处于低位。本周，随着天然乳胶价格下跌，工厂加大了补库力度，导致原材料库存有所补充。
据了解，温州地区泡棉厂开工率约为40%，主要维持现有客户的生产计划，对调整生产线持谨慎态度。片材橡胶生产表现优于模具订单。受上游原材料价格持续高企影响，目前加工阶段的成本倒挂导致亏损改善有限。
目前，加工厂普遍原材料和成品库存水平较低，可用原材料库存大致相当于半个月的使用量。本周，部分工厂根据实际生产需求陆续采购国产浓缩乳胶补充库存。
5. 天然橡胶价差图
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