橡胶特刊-202603号

天然橡胶市场价格分析

干胶

三月份天然橡胶价格波动较大，但整体趋势向下。三月初，受海外地缘政治风险加剧影响，市场看涨情绪强烈，合成橡胶走强，天然橡胶在上游成本支撑下大幅上涨。然而，随着中东紧张局势持续，轮胎出口订单受阻，拖累了需求。

加上国内库存持续积累以及海外原材料价格上涨停滞，多重因素导致天然橡胶市场由强转弱，趋势向下。月中，海外产区进入淡季，导致供应紧张，原材料价格上涨，上游成本支撑强劲。

在海外地缘政治因素影响下，原油和合成橡胶的强势溢出效应增加了天然橡胶作为替代品的需求。青岛及全国天然橡胶库存首次同时减少。

加上商品之间的主导相关性，天然橡胶市场呈现波动上升趋势。月底，中国云南及邻近老挝产区开始首次割胶，逐步实现新胶供应预期，抑制市场看涨情绪。

天然橡胶社会库存连续两周下降，但尚未构成趋势逆转。虽然下游开工率有所回升，但主要是为了即时补货需求，缺乏可持续性和足够的购买力来推动持续库存减少。市场交易非常谨慎，橡胶价格已转向下行。

天然乳胶

三月份天然乳胶的趋势继续下行。月初，海外浓缩乳胶加工厂美元计价的出货量更可能上涨而非下跌。国内进口利润不足，提供了强劲的成本支撑，增加了贸易商维持价格的意愿。然而，下游产品制造商新订单增长乏力，成品价格难以提升，导致成本压力显著。

由于现有原材料储备，购买情绪低迷，高价交易困难，导致交易环境停滞。随着月底临近，国内产区割胶季节开始的压力导致橡胶期货价格波动下跌，加剧了市场看跌情绪。

泰国乳胶加工厂降低了美元计价的出货价格，造成成本端下行。同时，中国下游产品制造商需求疲软，现货市场购买乳胶的意愿低。交易缓慢，贸易商面临显著的销售压力。为了加快库存周转，一些贸易商增加了现货价格的谈判幅度，进一步压低价格。

市场展望：
1. 四月份全球供应预计增加，削弱成本支撑。
2. 轮胎样本公司预计四月份保持高开工率。
3. 天然橡胶社会库存预计四月份继续下降。

2. 本月橡胶市场价格对比

国际市场

国内市场

3. 橡胶市场价格分析

图表：天然橡胶供应分析

1. 泰国产区

三月份，泰国的生产季节正式进入淡季，未割胶的整体面积逐渐增加。月初，泰国北部和东北部大规模停止割胶，导致杯状胶价格较强。南部北部地区逐渐停止割胶，导致总产量收缩。工厂有补货需求，导致乳胶供应短缺。月底，泰国割胶基本停止，原材料供应紧张。工厂有补货需求，推动采购价格上涨。

2. 越南

三月份，越南的橡胶生产地区仍处于季节性淡季。南部少数国有农场维持有限的割胶作业。预计当地橡胶种植园将从四月初开始逐步恢复割胶。橡胶加工厂逐步调整设备，一些计划在四月中旬开始生产。目前，工厂库存压力有限。

3. 云南

三月初至中旬，西双版纳经历了几次春雨，与橡胶树的生长周期相符。同时，随着近年来天然橡胶价格的回升，橡胶农民收入改善，导致橡胶种植园维护力度加大。施肥、修剪以及病虫害防治的管理水平有所提高。

在此背景下，云南的橡胶树总体表现良好，预计割胶时间比往年提前5-7天。据调查，近期西双版纳主要橡胶产区的降雨影响了橡胶树的割胶作业，导致割胶开始时间推迟。

一些加工厂也推迟了计划的开始日期，需要等待天气晴朗和树皮干燥后才能开始割胶。目前，产区尚未开始大规模割胶，加工厂普遍尚未正式运营。

4. 海南产区

三月份，海南产区的橡胶树生长相对良好。虽然部分地区出现干旱和白粉病，但整体影响较小，预计割胶开始时间目前符合季节性趋势。调查显示，南部陵水和保亭地区以及西线部分阳光充足的白沙地区的部分橡胶种植园本周进入试割阶段，产量非常有限，主要以杯状胶形式收集。

预计海南产区将在三月底从南到北正式开始割胶，届时将发布原材料采购价格供参考。西线和中线主要产区的大规模割胶预计将在清明节后开始。

进出口

根据海关数据，中国2026年2月天然橡胶进口总量为461,500吨，环比下降28.46%，同比下降8.29%。2026年1-2月累计进口量为1,106,500吨，同比增长1.36%。

中国2月天然橡胶出口总量为4,900吨，环比下降31.08%，同比下降8.55%。2026年1-2月累计出口量为12,000吨，同比下降12.03%。

天然橡胶技术分类

2026年2月，中国天然橡胶进口，包括技术分类，总量为139,600吨，环比下降17.47%，同比下降6.47%。

天然乳胶

2026年2月，天然乳胶进口总量为21,200吨，环比下降52.07%，同比下降52.72%。

天然橡胶烟片

2026年2月，中国天然橡胶烟片进口总量为27,300吨，环比下降32.09%，同比下降3.50%。

天然橡胶和合成橡胶混合物

2026年2月，中国天然橡胶和合成橡胶混合物进口总量为242,400吨，环比下降29.83%，同比下降7.59%。

2. 进出口趋势

全球橡胶生产

根据2026年1月发布的最新ANRPC报告，全球天然橡胶产量预计增长4.3%至140.9万吨，但环比下降1%；天然橡胶消费量预计增长4.4%至128.7万吨，但环比下降1.8%。

预计2026年全球天然橡胶产量同比增长2.2%至1532.4万吨。预计2026年全球天然橡胶消费量同比增长1.4%至1560.2万吨。具体而言，泰国增长1.4%，印尼下降0.8%，中国增长1.3%，印度增长4.4%，越南下降4.2%，马来西亚增长9.9%，柬埔寨增长2.9%，缅甸增长1.1%，斯里兰卡增长12.4%，其他国家增长6.5%。

预计中国2026年天然橡胶消费量同比增长1.7%至1560.2万吨。具体而言，中国消费预计增长1.7%，印度增长3.5%，泰国下降2.8%，印尼增长1%，马来西亚增长9.7%，越南下降5.7%，斯里兰卡下降5.1%，柬埔寨增长7.5%，菲律宾增长13.8%，其他国家增长1.6%。

注：全球天然橡胶消费数据基于最新数据，仅供参考。

天然橡胶库存分析

三月初，青岛库存主要处于积累状态。春节期间，海外供应主要集中在到货和入库。随着海外生产逐渐进入淡季，节后到货和入库量显著减少。

节后天然橡胶价格上涨超出预期，但下游补货谨慎，总出库量仍然较低。加上中东紧张局势持续，合成橡胶价格走强。节后轮胎制造商复工，替换需求推动了天然橡胶需求，导致青岛港仓库出库量增加。

虽然青岛港整体库存积累缩小，但整体积累趋势未变。月后半段，青岛库存开始下降。海外市场进入季节性低产季，美元计价标准胶到货量保持低位。

轮胎制造商恢复了高水平生产，并以较低价格补充原材料。一般贸易仓库的出货量超过了入库量，推动了青岛仓库的去库存拐点。

天然橡胶需求分析

轮胎

三月份，中国半钢轮胎的开工率为78%；中国全钢轮胎的开工率为71%。

三月份整体开工率保持相对较高且稳定。月初，节后国内补货较为典型，一些经销商订单会议推动了渠道需求，导致零售购买量显著增加。虽然出口受到欧洲和中东市场疲软的影响，但欧盟尚未实施临时反倾销税，整体订单仍然具有韧性。

原材料价格上涨增加了成本压力，推动了行业价格上涨的预期，一些公司开始撤回某些规格的价格折扣。月中，在原材料成本的支持下，一些公司发布了涨价通知，但对市场购买的短期影响有限，国内市场主要集中在常规库存。一些经销商根据自身库存调整促销力度，主流市场交易价格保持稳定。

在出口方面，某些地区的订单有限，导致一些交货延迟。月底，东北和内蒙古地区对全季节轮胎的需求达到高峰，代理商在库存方面稍显活跃，而其他地区仍处于常规库存状态，市场交易价格保持不变。

三月初，国内市场补货集中，加上经销商订单会议提升了购买热情，整体渠道购买表现良好。出口面临巨大压力，中东和欧洲的出货量减弱，增加了主要处理中东订单的公司的压力。

成本也受到原材料价格上涨的支持，缩小了公司的利润空间，导致市场上对价格上涨的呼声越来越高。月中整体生产能力略有改善，国内替换轮胎购买量增加。受原材料成本压力影响，几家公司发布了涨价公告，其中一些将在本月15日至20日实施，显著提升了渠道库存水平。

然而，实际终端用户需求仍处于恢复阶段，实际交易有限。市场主要关注内部渠道库存，导致社会库存增加。出口市场没有显著改善；中东的出货暂停，其他地区的出货量较去年同期有所放缓，原因包括运费上涨等因素。月底，受价格上涨影响，市场代理商显著增加了库存水平，其他品牌的代理商也是如此。

畅销型号的周转速度较之前加快。虽然实际终端用户需求的恢复仍需时间，但由于原材料成本的上涨超出预期，市场对轮胎价格的看涨情绪有所增加。

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