橡胶特刊-20260305号

1. 橡胶现货市场分析

本周，橡胶期货价格先涨后跌。海外原材料价格近期表现疲软，上游成本略有缓解，国内产区即将进入割胶季节，市场对新供应的预期增强，导致业内人士继续看空情绪。

海外持续的地缘政治风险以及轮胎出口的不确定性，加上这些混合因素，表明天然橡胶市场短期内可能进入整合期。

本周，天然乳胶现货市场报价略有下降。东南亚本月发货相对集中，随着国内产区割胶季节临近，看空情绪增加。

一些贸易商积极出售以实现现金，下游产品制造商大多已恢复生产，但主要在当前价格观察市场，谨慎采购并进行协商交易。

市场预测：

1. 全球天然橡胶供应处于低产期，维持相对强劲的成本支持；

2. 样本轮胎制造商的开工率预计在下一个周期增加；

3. 中国青岛库存水平继续积累；

4. 汇率、美联储降息等。

2. 天然橡胶供应分析

2.1 泰国产区

期间，泰国原材料采购价格持续上涨，杯胶价格差继续扩大。泰国北部和东北部停止割胶，导致杯胶价格相对强劲。泰国南部逐渐停止割胶，导致整体产量下降。工厂有补货需求，导致乳胶供应短缺，价格持续上涨。

泰国工厂的原材料库存普遍在2-3个月左右，与去年同期相比呈下降趋势。期间国内套利者增加仓位意愿较弱，泰国工厂的发货量普遍一般，交货日期至8月/9月。

2.2 越南产区

本周，越南主要天然橡胶产区基本停止割胶，导致鲜乳胶产量非常少。只有一些国有农场继续割胶。越南橡胶加工厂成品库存压力较低，发货紧迫性低，低价出售意愿有限，报价主动性普遍较低。

2.3 云南产区

本周，云南产区原材料价格保持稳定，产区进入淡季。

2.4 海南产区

海南产区原材料价格目前不可用，割胶季节正式开始。

3. 天然橡胶成本和利润情况分析

3.1 海外产区：泰国

泰国STR20橡胶的理论生产利润较前期略有改善。期间，原材料杯胶价格持续上涨，提供了强劲的成本支持。工厂报价显著增加，导致泰国标准利润较前期略有改善，但仍处于小幅亏损状态。

3.2 国内产区：海南

海南的天然橡胶已正式进入淡季；当地加工厂逐渐关闭。

4. 天然橡胶需求分析

4.1 干胶下游

中国半钢轮胎的开工率为75%。中国全钢轮胎的开工率为65%。

节后，轮胎企业积极复工复产，大多数企业在本周内恢复到正常水平，提升了整体开工率。

4.2 浓缩乳胶下游

据报道，华北地区的手套工厂正在逐步恢复生产，平均开工率约为10-20%。这些工厂主要维持现有订单进度，新订单增长有限。

由于节前后原材料和成本价格持续上涨，工厂面临成本压力增加，并对当前原材料价格采取观望态度。大多数工厂维持原材料和成品库存仅够使用1-3个月。

温州泡沫工厂正在逐步恢复生产，目前开工率约为20-30%。整体开工水平不高，一些工厂仍处于招聘阶段。加上节前加工厂普遍有一定库存，节后浓缩乳胶价格居高不下，实际采购热情相对有限。一些加工厂对未来订单表示悲观，面临成品销售压力，预计短期内原材料需求较低。

5. 天然橡胶价差图

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