2023年国内PVC供需压力远小于PP

微观层面，就PVC基本面而言，主导库存仍在积累。假期过后，不排除进一步破百万的可能。库存这么大，价格会涨得像头牛一样。一旦宏观预期兑现，库存降至低于预期，追涨风险就会更大。其次，在宏观驱动方面，我们可以借鉴2020年。2020-2021年大宗商品牛市的上半场将由国内经济复苏启动，下半场将由海外经济复苏接力驱动，内外联动。不过，今年聚氯乙烯及部分大宗工业品的行情可能更多受“内循环”带动，海外因素甚至可能成为拖累，因此很难对其反弹高度寄予太大期望，7,000上方的每一整数关口都将是重要阻力位。聚氯乙烯和部分大宗工业品上涨的可持续性仍需更多经济和房地产数据的修复来证实。

他说：

由于许多预期的事情无法证伪或核实，PVC单边操作相对面临较强的不确定性和较大的风险。如果你想追求更稳定的运行，修复PVC和PP价差可能是今年风险相对较低的套利操作。无论是金融属性还是超卖属性，PVC都好于PP，宏观多头炒作也会更多地选择PVC而不是PP。从基本面来看，2023年PVC的供需压力远小于PP，预计全年投资的新装置基本都是万华(福建)一期、陕西金台和镇阳，预计新增产能只有130万吨，而PP2023要投资的装置数为1130万吨，投资压力远不是PVC。大炼油周期下，对PP的上行空间难有过高预期。预计在弱预期和高供给的影响下，PP05和09合约的上行动力和空间有限，仍是化工产品中分布相对偏空的品种。因此，在当前宏观预期总体偏强的阶段，PP可以配置为品种间套利的利空品种。就PP-PVC价差而言，一旦考虑到1800-2000年的位置，就是收窄价差进行套利的良好切入点。

他说：

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