聚丙烯周报：基本面缺乏亮点，宏观扰动增大，关注国内政策预期博弈

本周核心观点

本周国内聚丙烯市场区间整理，整体价格重心较上周变化不大，截至本周四国内拉丝主流价格在6950-7250元/吨不等。宏观方面来看，美联储6月议息会议决定暂停加息一次，并上调终点利率，形成了实际边际宽松，但又不希望给市场远期的自我宽松预期。对于国内资产来讲，联储暂停一次加息，对国内资产有间接性的利多作用。国内提前降息使得市场预期刺激政策将会发力且提前发出，市场悲观看空情绪出现明显减弱。期货盘面来看，尽管PP基本面缺乏实质性利好，但前期空头在整体商品出现底部反弹之后，出现一定动摇，目前盘面维持小区间整理，对于现货市场指引力度有限。回归基本面来看，仍然未有较大变化，市场供需矛盾依旧突出：供应端来看，目前石化开工率提升至78%，随着联泓、宝来、浙石化等装置陆续复工，场内货源供应逐步增量。叠加巨正源二期、安庆石化投产在即，市场供应压力只增不减。而传统需求淡季之下，下游开工率49%，较去年同期低3个百分点，且终端普遍存在订单不足、利润薄弱情况，难以出现需求明显增量情况。综合影响下，预计短线PP市场震荡为主，关注后期重点关注国内政策预期博弈以及实际落地情况。

第一章、本周聚丙烯市场回顾

1、聚丙烯国内市场走势分析

 

单位：元/吨

区域	6月9日	6月15日	涨跌幅
华北	7000-7100	6950-7050	50/-50
华东	7000-7150	6980-7150	-20/0
华南	7150-7250	7150-7250	0/0

本周国内聚丙烯市场区间整理，整体价格重心较上周变化不大，截至本周四国内拉丝主流价格在6950-7250元/吨不等。市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧仍存，且欧央行表示短期内不会停止加息，周五国际油价下跌。对需求担忧重压沙特进一步减产影响，周一开市后国际油价继续收低。期货方面，减仓下行，盘中连续跳水，打压现货市场心态。周末煤价再度大跌，煤企在成本松动和期货走低之下，煤企出厂价格下调。同时，石化方面也有一轮降价，场内成本支撑松动。周二起，央行公布7天期逆回购中标利率下降10个基点为1.9%，而此前为2%。这意味着这一在经验上通常与MLF同步变化的政策利率调降了10个基点，降息的靴子正式落地。随后社融、M2数据公布与市场预期相差不大，且市场对于未来国内刺激政策的预期再起，期货走势转强。同时，石化开始配合挺价，场内成本支撑再现。贸易商随行就市出货为主，下游刚需入市，整体成交表现尚可。粉料方面跟随粒料及上游丙烯原料区间波动。截至本周四，华东地区主流价格在6530-6580元/吨，山东地区主流价格在6670元/吨自提，刚需成交。

图1 聚丙烯指数走势图

 

 

2、聚丙烯美金市场走势分析

本周国内美金PP市场价格仍有补跌，跌幅在10-30美元/吨不等，其中拉丝跌幅继续领先共聚：截至本周四，美金拉丝价格在870-900美元/吨左右；共聚价格在980-1000美元/吨左右。虽汇率延续高位，进口资源成本高位。但下游工厂订单不足，开工低位，终端需求疲软拖累市场下行，市场价格重心向下，近期低价递盘增加，且美金市场成交不足，国内进口商部分让利促成交。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，美金价格短线或延续区间震荡走势。

表2  聚丙烯美金市场价格变化

单位：美元/吨

品种	6月9日价格	6月15日价格	涨跌
拉丝	900	870-900	-30/0
共聚	980-1010	980-1000	0/-10

 

 

3、聚丙烯期货市场走势分析

本周PP2309合约区间调整。6月9日PP2309合约开盘在6945，周最高7016，最低6824，周四收于6985。多空均短线操作，市场难以走出趋势性行情。从周四成交状态来看，在商品整体做多氛围浓厚之下，空头压盘后离场，造成盘面跌后反弹。具体来看：成交多开20.9%空开23.6%，多平在22.3%空平24.6%。短期期价在BOLL（13，13，2）中轨与下轨之间小区间运行，三线开口收敛，短线围绕6800-7000小区间运行。

第二章 聚丙烯国内供应分析

国内PP整体供应量继续小幅减少。周产量60.13万吨，较上周减少1.12万吨，降幅1.83%。新增中韩、福联、大炼、中化等装置停车，本周装置检修损失量出现小幅增加。

表3 国内聚丙烯装置周检修统计

企业名称	生产线	产能	停车时间	开车时间
大连石化	三线	5	2006年8月2日	待定
武汉石化	老装置	12	2021年11月12日	待定
海国龙油	一线	20	2022年2月8日	待定
海国龙油	二线	35	2022年4月3日	待定
天津石化	一线	6	2022年8月1日	待定
天津渤化	单线	30	2022年9月28日	待定
锦西石化	单线	15	2023年2月16日	待定
抚顺石化	一线	9	2023年4月14日	待定
洛阳石化	一线	8	2023年4月27日	待定
万华化学	单线	30	2023年5月5日	2023年6月22日
大庆石化	单线	10	2023年5月9日	2023年7月10日
青岛大炼油	单线	20	2023年5月15日	2023年6月30日
洛阳石化	二线	14	2023年5月16日	2023年7月8日
京博聚烯烃	一线	20	2023年5月23日	待定
延安炼厂	一线	10	2023年5月24日	2023年7月7日
延安炼厂	二线	20	2023年5月24日	2023年7月7日
上海赛科	单线	25	2023年5月25日	2023年7月23日
兰州石化	老线	4	2023年6月1日	2023年8月8日
浙江石化	三线	45	2023年6月6日	2023年6月17日
宝来利安德巴赛尔	一线	40	2023年6月7日	2023年6月15日
宝来利安德巴赛尔	二线	20	2023年6月7日	2023年6月15日
中海油大榭	单线	30	2023年6月8日	2023年6月17日
大庆海鼎	单线	10	2023年6月8日	2023年7月23日
中韩石化	JPP线	20	2023年6月10日	2023年6月20日
福建联合	老线	12	2023年6月12日	待定
古雷石化	一线	35	2023年6月12日	2023年6月16日
宁波台塑	二线	28	2023年6月13日	2023年6月28日
兰港石化	单线	11	2023年6月13日	2023年8月1日
兰州石化	新线	30	2023年6月13日	2023年8月1日
大庆炼化	二线	30	2023年6月13日	2023年7月24日
中化泉州	一线	20	2023年6月13日	2023年6月21日

 

第三章 聚丙烯国内需求分析

3.1 聚丙烯下游市场分析

塑编方面：目前工厂订单情况依旧表现疲软：大型企业订单量尚可，大型企业订单多6-8天左右；中小型塑编企业订单情况一般，按单生产为主。下游目前产成品利润较低，工厂刚需补货居多。

BOPP方面：BOPP价格下跌200元/吨，截至本周四华东地区厚膜主流在8800-9000元/吨。原料价格小幅整理，膜企报价跟随调整。新单跟进情况不佳，膜厂开机率下降，周内膜企部分逢低适量采购，入市依旧偏谨慎。

3.2 聚丙烯下游企业开工率统计

PP下游行业平均开工上涨2.8%至49.42%。细分领域来看：塑编、PP管材等行业开工出现提升，PP膜类行业小幅下降，其他行业开工变化不大。

第四章 聚丙烯上游市场分析

4.1 原油走势分析

截至6月14日，WTI价格为68.27美元/桶，较上周同期下跌3.02美元；布伦特价格为73.2美元/桶，较上周同期下跌2.76美元，阿曼(期)价格74.54美元/桶，较上周同期下跌1.55美元，沪原油521.1元/桶，较上周同期下跌12.4元/桶。

图2  国际原油走势图

 

4.2 甲醇走势分析

         近期原料煤炭价格弱稳运行，成本面支撑不足，目前场内供应仍显充裕，且龙兴泰新建30万吨甲醇装置顺利投产，供应预期持续增加，然下游部分企业原料库存偏高，厂家拿货情绪持续萎靡，虽部分生产企业下调报价出货，但买盘心态仍旧看空为主，需求边际短期恐难有明显改善，市场成交氛围略显低迷。港口市场，期货盘面震荡偏强，现货刚需商谈，基差稍弱，截止目前，港口区域库存表现不一，华东地区受部分时间段封航影响，整体卸货速度一般，主流区域提货稳定，从而表现窄幅去库，然华南地区虽下游正常消耗，但周内进口及内贸船只均有抵港，导致区域库存窄幅累库。目前来看，甲醇市场宏观面表现欠佳，供需矛盾仍存，场内业者悲观情绪持续浓厚，预计短期甲醇市场价格弱势整理，后期还需关注原油、煤炭价格以及场内装置运行情况。

第五章 聚丙烯走势预测

宏观方面来看，美联储6月议息会议决定暂停加息一次，并上调终点利率，形成了实际边际宽松，但又不希望给市场远期的自我宽松预期。对于国内资产来讲，联储暂停一次加息，对国内资产有间接性的利多作用。国内提前降息使得市场预期刺激政策将会发力且提前发出，市场悲观看空情绪出现明显减弱。期货盘面来看，尽管PP基本面缺乏实质性利好，但前期空头在整体商品出现底部反弹之后，出现一定动摇，目前盘面维持小区间整理，对于现货市场指引力度有限。回归基本面来看，仍然未有较大变化，市场供需矛盾依旧突出：供应端来看，目前石化开工率提升至78%，随着联泓、宝来、浙石化等装置陆续复工，场内货源供应逐步增量。叠加巨正源二期、安庆石化投产在即，市场供应压力只增不减。而传统需求淡季之下，下游开工率49%，较去年同期低3个百分点，且终端普遍存在订单不足、利润薄弱情况，难以出现需求明显增量情况。综合影响下，预计短线PP市场震荡为主，关注后期重点关注国内政策预期博弈以及实际落地情况。