聚酯：上下游施压 聚酯市场弱势难改

导语：自9月下旬以来，国内聚酯市场持续处于震荡回调趋势，聚酯原料PTA和乙二醇市场持续回落，缺乏成本支撑下，聚酯市场逐步下行，加之终端需求淡季的即将到来，市场信心不足，国内聚酯市场难以摆脱弱势格局。

自9月18日开始，聚酯产业市场逐步自高位回调。国际原油高位波动加剧，尤其是巴以冲突以来，交易商对于中东战争能否扩大到产油区引发供应中断的担忧加剧，国际原油涨跌频繁，加剧了国内商品市场氛围的不确定性，商品市场整体氛围偏弱，聚酯原料PTA和乙二醇期货盘面震荡回调。10月份以来，国内PTA装置检修增多，行业整体开工降至7成以上，乙二醇港口库存持续去化，聚酯原料市场供应减少，而下游聚酯负荷小幅回升至9成附近的高位，聚酯整体供需端向好，但市场看空心态较浓，企业产销清淡，对聚酯市场形成打压，聚酯市场处于震荡回调趋势。截至23日，PTA市场现货商谈跌至5720元/吨附近。本周及下周主港交割01升水20-25元附近成交及商谈。华东地区乙二醇报价围绕3960元/吨。

随着聚酯原料PTA和乙二醇市场价格的回调，聚酯企业生产成本压力有所减轻，而国内聚酯市场跌幅均小于原料市场跌幅，因此国内聚酯企业整体盈利水平小幅回升，目前仅聚酯瓶片企业生产均仍处于亏损状态，涤纶长丝企业生产处于微利状态，涤纶短纤和聚酯切片利润维持低位波动。截至目前，聚酯切片产品利润在185元/吨，聚酯瓶片产品利润-125元/吨，涤纶长丝产品利润在70元/吨，涤纶短纤产品利润在220元/吨。

亚运会后，前期聚酯企业减产或停车装置逐步恢复，聚酯行业整体开工稳步回升，但聚酯瓶片企业因亏损的持续，因此聚酯瓶片企业装置减停产增多，抑制聚酯行业整体开工的上升幅度，目前聚酯行业开工在9成附近。聚酯企业生产一直保持较高负荷的主要原因是企业库存压力较小，在市场波动较为频繁的同时，聚酯企业通过降价促销，企业产销好转，因此聚酯企业库存一直保持的合理可控的水平。截止上周末，涤丝POY工厂库存在15-17天，FDY工厂库存在20-22天，DTY库存在27-29天，涤纶短纤工厂库存7-10天。在无较大销售压力下，聚酯企业生产积极性较高。

目前终端纺织目前仍处于在消费旺季，其中织造综合开工仍维持在8成左右，加弹企业开工在85%附近，印染企业开工亦维持在8成附近，终端织造保持较高的开工水平，但随着淡季气氛深入的影响，市场订单跟进放缓，后期织造负荷有逐步下降预期，对市场心态形成打压。

国际原油高位波动，聚酯原料PTA和乙二醇市场受成本端的推动，短期市场将维持窄幅调整，成本压力下，短期聚酯企业利润将维持低位波动，但随着终端需求传统旺季的即将结束，需求走弱预期下，后期聚酯市场仍面临较大的压力。后期密切关注原料市场和需求端变化。