聚酯瓶片：产能快速增长 行业利润堪忧

今年以来，国内聚酯行业新增产能集中在了聚酯瓶片这一板块，在1-4月份，国内聚酯新增产能273万吨，其中聚酯瓶片新增产能170万吨，占聚酯新增产能的62%，瓶片主流大厂逸盛大连仍在积极扩建瓶片产能，以及安徽昊源、新疆逸普等新企业的加入，国内聚酯瓶片企业数量和规模在不断扩大，产能增长率大幅度提升。

近年来，国内聚酯瓶片企业新增产能较大，均在60-150万吨之间，因此瓶片大企业的产能占比逐步增大。2023年，三房巷150万吨、逸盛海南60万吨和万凯重庆三期60万吨新装置集中投产，华润江阴60万吨旧装置重启，以及四川汉江60万吨和福建百宏70万吨新企业产能的加入，国内聚酯瓶片产能大幅增加460万吨，产能增长率高达37%。2024年1-4月，聚酯瓶片企业仍在积极扩增产能，安徽昊源化工在1月中旬新增60万吨聚酯瓶片产能，逸盛大连在2月中旬和3月中旬共投产70万吨瓶片产能，新疆蓝山屯河在3月新增产能10万吨，新疆逸普在4月份新投30万吨聚酯瓶片产能。今年新增产能共计170万吨，产能增长率已高达10%。

表1、2024年国内聚酯瓶片新增产能统计表（单位：万吨）

目前，逸盛聚酯瓶片总产能达到400万吨，占国内聚酯瓶片总产能的21%，位居聚酯瓶片行业龙头位置，今年逸盛海南仍将有一套120万吨新产能的投产计划。三房巷目前聚酯瓶片产能达350万吨，占国内聚酯瓶片总产能的19%，位居聚酯瓶片产能第二位，今年三房巷计划新增产能150万吨，其产能占有率将继续增长。华润聚酯瓶片总产能达到330万吨，占国内聚酯瓶片总产能的18%，位居聚酯瓶片产能第三位。万凯聚酯瓶片总产能达到300万吨，占国内聚酯瓶片总产能的16%，位居聚酯瓶片产能第四位。目前聚酯瓶片前四家产能已占总产能的74%，市场份额逐渐被龙头大厂所挤占，后期市场竞争压力逐步增大。

从去年开始，国内聚酯瓶片行业进入了新一轮投产高峰期，主力大厂仍在积极扩建新产能，逸盛、三房巷、仪征化纤等企业仍有新产能投产预期，届时主力大厂产能将持续扩大，企业分布将更为集中，龙头企业在市场的份额持续扩大。今年随着新疆逸普、安徽昊源等新企业的加入，聚酯瓶片企业数量将持续增多，后期国内聚酯瓶片行业或将步入新一轮竞争与洗牌周期。

虽然聚酯瓶片成为聚酯产品中的投资热门，但是聚酯瓶片企业利润却是聚酯产品中利润最低的一个产品，自去年下半年开始，聚酯瓶片企业生产开始陷入亏损境地，其中今年企业平均生产利润在-240元/吨附近。目前聚酯瓶片产能面临更大的过剩压力，因此在行业供需重新分配的时间内，国内聚酯瓶片利润或将维持一段时间的低位徘徊阶段。