中美政策存在不确定性，铜价持续波动走弱

近期，中国以外市场铜价呈现波动疲软的走势。周一早盘，上海铜期货主力2412合约震荡，市场跌幅逐渐收窄，随后小幅反弹。截至10：15，收盘价为每吨73，840元，小幅上涨100元，涨幅0.14%。然而，整体市场活动有限。下游需求进入市场，大多青睐低价来源。持有者不愿高价出售，买卖交易陷入僵局。

美元在外汇市场上的强势地位及其走强，给贱金属大宗商品价格和现货市场带来了明显的下跌压力。不用补充的是，鲍威尔关于降息预期的讲话进一步加剧了这场大火，因为美国经济数据的良好表现往往会加速这些想法，从而有助于提振美元。美元价格走高使得铜等有色金属对持有其他货币的投资者的吸引力有所减弱。

此外，中国政策正处于窗口期，宏观环境略有看空。与此同时，市场担心特朗普当选总统后的贸易和关税政策可能会压制中国经济，从而影响金属需求。这种担忧进一步压制了铜价。从供需基本面来看，铜精矿供应仍然偏紧，但四季度粗铜维持力度较大，可能会缓解部分供应压力。现货市场平静，市场交易有限，长期合同谈判缓慢，港口库存持续积累，冶炼厂库存充足。这些因素给铜价带来了一定压力。

10月份中国电解铜产量环比下降，但同比上升。第四季度农业强度将有所回升;因此，在此背景下，铜产量很有可能进一步环比平均下降。进口方面，10月份精炼铜净进口量同比下降，报废进口量也环比下降。该数据表明，供应侧铜考虑存在很高的不确定性。尽管如此，包括LME和中国精炼铜社会库存在内的全球铜显式库存略有下降。这反映出铜库存压力有所缓解，并为铜价上行提供支撑。

铜价快速下跌后，下游并没有出现恐慌，下游只是开始补充库存。这表明下游铜需求出现一定弹性。简而言之，从技术角度来看，迄今为止的价格跌幅相对有限。预计今日铜交易区间为每吨73，500 - 74，000元。短期来看，铜价可能会在这些水平附近找到一些支撑。但市场活动总体上仍然不温不火，其他投资者在一段时间内保持谨慎是明智的。总而言之，这些将是影响铜价前景的众多问题：一方面，从宏观经济角度来看，一切都会影响铜价;美元的走势、中短期财政政策、税收和关税政策的走势;另一方面，基本面：长期价格走势方向取决于供需、库存水平和下游需求等部门。

短期内，铜价可能会保持波动并呈下降趋势。但供应端的不确定性和下游需求的阻力也为铜价复苏提供了潜力。建议投资者密切关注市场动态和政策转变，以制定合理的投资策略。